浦发银行、招商银行3月19日同时发布年报，有关信息在电脑中经过多次加工以后，按照当前对业绩影响的重要性和时间顺序，把握资产质量、资产减值准备、息差趋势、资本金充足程度4个要素分析比较如下：
一、资产质量
经济下行周期,资产质量对业绩起着决定性的作用。由于目前的可以找到的不良资产主要集中在贷款，其他的不良资产极少披露，讨论的焦点还是集中在不良贷款上。贷款不良率是历史指标，从不良率来看,浦发的1.06%和招行的1.11%虽然低于行业平均水平,但也仅在行业中处于中等偏上的水平。考虑到从去年开始，上市银行的大量对不良贷款进行核销和转出，把这部分已经核销和转出贷款除以期未贷款，称为核销率。加上核销率后，浦发、招行不良率分别为1.54％、1.7%，仅高于宁波银行的0.93%，大幅低于其他股份制银行。银行是经营风险的企业，出现不良贷款是正常的现象，已经按照规定提取拨备，说明风险已经大大降低，最重要的是判断银行未来的不良产生趋势，逾期重组贷款成为近年来主要的观察指标。从逾期重组贷款率看，浦发为１.92%、招行为2.14%，远远低于中信和平安。如果加上核销率，浦发、招行为2.4%和2.73%，也大大低于中信的4.63%和5.97%。逾期重组贷款是产生不良贷款的源头，把两者进行比较，可以判断不良贷款的暴露程度。从逾期不良比看，浦发为225.06%，招行为246.11%，远远低于中信的356.23%和平安的582.29%。从比例看，浦发、招行的不良贷款暴露还没完成，但相对其他银行充分得多。至于有争议的浦发银行的逾期贷款标准，没有数据，不在此讨论范围内。
表一2014年7家上市银行资产质量相关指标（红色部分为笔者测算）
二、资产减值准备
按照谨慎性原则的要求，各家银行对为不良资产的提取了减值准备，减值准备的充分程度成为各家银行应对本次经济低潮的有效储备。按照中国巴三的监管标准，2016年前拨贷比要达到2.5%，意味着这个标准将成为今年这个会计年度的刚性要求。同时，从2008年开妈，不良贷款拨备覆盖率就必须达到150%以上。因应这两项监管指标，上市银行的刚性减值准备提取直接关系到新年业绩的好坏。浦发的拨贷比和不良贷款拨备覆盖率分别为2.65%、249.1%，招商此两项指标的2.59%、233.4%。均已超过监管指标，估计对业绩的影响不大。随着利率市场化步伐的加忆人，贷款在总资产占比的逐渐下降，贷款拨备意义也随着下降浦发信用卡逾期三天有影响吗？，本人认为，采取加权风险资产覆盖率进行比较更有意义。这一项指标看，招商达到2.17%，反超浦发的2.15%。总体而言，两者的减值准备提取充足程度可以视为相同，比起其他公布年度业绩的5家银行来，除兴业银行尚有争议外，明显高出一筹，应对不良贷款的产生还有相当大的余地。
表二2014年7家上市银行资产减值准备相关指标（红色部分为笔者测算）
三、息差趋势
从去年上半年的定向降准到11月的全面降息，货币宽松政策是经济见底之前或见底一段时间内的贷币当局的必然选项。降息同期对银行净利差是负面影响。在降息周期内，利息收窄幅度大小将对以利息净收入为主要构成的营业收入造成重大影响。浦发银行和招商银行走出一个不同的趋势。浦发银行的息差由去上半年的2.47%上升到2.5%，而招商银行则从2.57%下降到2.5%;从利差看，浦发银行由上半年的2.26%提升到上半年的2.36%，招商银行则从2.3%提升到2.31%。整体上，在应对利率市场化的趋势上，浦发银行占有上风。再把息差分成存贷和同业两个项目看。首先看存贷项目，浦发招行的贷款收益率下半年均比上半年上升了3个基点，分别达到6.41%和6.11%；浦发的存款付息率同步下降4个基点到2.36%，存款成本下降迅速，招行的存款付息率却由上半的2.03%上升到2.17%，结构性存款拉抬成本明显。两方面的共同作用造成浦发招行的存贷利差分别由上半年的3.98%和4.05%分别变成了下半年的4.05%和3.94%，招行活期存款占比太高的劣势迅速地体现出来。再来看看同业方面，浦发的同业资产收益率由上半年的5.54%迅速下降到下半年的5.12%，招商的收益率由上半年的5.22%下降到下半年的5.12%，招行收益率下降幅度较小；浦发相应的同业付息率从5.17%下降到4.56%，回调61个基点，招行由4.73%下降到4.22%，回调51个基点，浦发成本下降得快一点。浦发的同业利差由上半年的0.37%上升到下半年的0.56%，招行由上半年的0.49%上升到下半年的0.9%。应该说，同业业务上两家公司都取得明显进步，但招行确实走在前头。
表三2014年上下半年浦发银行、招行银行利差息差相关指标（红色部分为笔者测算）
四、资本金充足程度
息差下降情况下，规模扩张幅度成为利息净收入增长的重要因素。受资本金监管指标的影响，一级资本充分率对规模扩张起到相当大的制约作用。因此，一级资本的节约程度是银行能否实现可持续规模扩张的重要法宝。浦发银行在2009-2010年先后两次向中称动定向增发后，一级资本无法满足规模增长，核心一级资本充足率逐渐下降，由2010年的9.37%下降到2014年年未的8.52%浦发信用卡逾期三天有影响吗？，补足150亿优先股后，一级资本充足率上升的9.05%，如果加上新年刚发的150亿元优先股，一级资本充足率为9.58%。相比之下，招商银行资本金节约较有特色。2010年配股以后，核心一级资本充足率一直维持在低位。新行长2013年到任后，迅速推动配股方案实施，使核心一级资本充足率在2013年底达到9.27%的近年新高。2014年，在总资产增长21.9%的情况下，按权重法计算下的核心一级资本充足率由期初的9.27%提升到9.6%。目前，浦发招商两家银行一级资本充足率基本处于同样的位置，但招行的资本节约显然比浦发银行高出一筹，新年规模扩张，招行优势明显，可以在相当程度上弥补息差下降带来的缺口。必须引起注意的是招商银行2014年被批准与国有5大行实行过渡期3年的资本计量高级法，按并行期一年的方法计算，一级资本充足率为10.44%，比权重法9.6%高了84个基点。如果不考虑并行期的要求，招商银行的一级资本充足率仍达到10.99%，意味着到2017年招商全面以此作为唯一监管标准。如果现有的资本监管要求不高，未来2-3年，招商银行在保持资产较快增长（20%以上）的同时，可以不用补充一级资本。
表四2010-2014年年浦发银行、招行银行一级资本充足方面相关指标
综上所述，浦发、招行在资产控制和减值准备上都几乎处于同等水平；在息差变化趋势上，招行存在劣势；在节约资本金能力上，招行则优势明显。短时间内，虽然两家银行都呈现不同的发展方向，但在经营能力上，两者难分高下。
2014年浦发EPS为2.52元,招行为2.22元,今天收市分别报15.91元、15.79元，浦发PE为6.31倍PB为1.21倍,招行PE为7.11倍、PB为1.27倍，招行PE比浦发均高12.6%,PB高5%。从2015年看，按照浦发净利润增长5%计算，招行必须增长19.2%，招行EPS超越浦发,机会不大,估计到2016年也处于相持阶段,但在2017年以后，随着降息周期及其影响逐渐接近尾声,招行资产扩张及息差反弹的优势可望体现在损益表上,每股收益和每股净资产超越浦发银行的可能性极大。
浦发招商均为中国商业银行的佼佼者，在资产质量控制、适应利率市场化上的过程中表现极其优秀，相对其他大部分上市银行,价格仍然低估，是潜在升值最大的银行之一，值得耐心持有。
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